العملة العالمية هي العملة المقبولة في التجارة حول العالم. بعض العملات الدولية مقبولة في أغلبية المعاملات الدولية. العملات الأشهر هي الدولار الأمريكي واليورو وبعد ذلك الين. الإسم الآخر للعملة العالمية هو عملية الاحتياط.

وفقاً لصندوق النقد الدولي، فإن الدولار الأمريكي هو الأكثر شيوعاً. اعتباراً من الربع الأول من 2019، يشكل الدولار الأمريكي 61% من احتيطيات العملات الأجنبية لجميع البنوك المركزية العالمية. هذا يجعله العملة الدولية بحكم الواقع، على الرغم من أنه لا يمتلك هذا اللقب بشكل رسمي.

ثاني أقرب عملة احتياط هي اليورو. اليورو يشكل 20% من احتياطيات العملات الأجنبية في البنوك المركزية العالمية. فرصة أن يصبح اليورو عملة عالمية تحطمت بسبب أزمة منطقة اليورو. كشفت هذه الأزمة عن مصاعب في الاتحاد المالي الذي يقاد بجهات سياسية منفصلة.

في عام 1944، قبل حوالي 75 عام، أكثر من 700 ممثل من 44 دولة سافروا إلى فندق ماونت واشنطن، وهو منتجع معزول في جبال بريتون وودس، نيو هامفشير في الولايات المتحدة. مع انتهاء الحرب العالمية الثانية، جاؤوا من أجل وع نظام مالي جديد للاقتصاد العالمي.

قبل فترة قصيرة، سافر وزراء الخزينة الأمريكيين السابقين والمصرفيين المركزيين والاقتصاديين وغيرهم إلى نفس المكان من أجل مؤتمر استفاد من إرثهم – ما يعرف بنظام "بريتون وودس" – وناقشوا مستقبله. نريد ذلك أيضاً.

فندق ماونت واشنطن يعتبر من الطراز القديم مع الثريات المزخرفة ورأس الموظ المعلق في الردهة. الموسيقى الكلاسيكية تذكركم بمكانته. هناك مناظر جبلية رائعة ورائحة بالية تشبه رائحة السجاد المبلول. كان الفندق رائع وفخم، ولكنه كان كأنه مشهد من فلم قديم.

الدولار الأمريكي هو العملة الأقوى في العالم

القوة النسبية للاقتصاد الأمريكي تدعم قيمة الدولار. هذا هو السبب الذي جعل الدولار الأمريكي العملة الأقوى. حوالي 580 مليار دولار تستخدم خارج البلاد. يعادل ذلك 65% من جيمع الدولارات. يتضمن ذلك 75% من فئة 100 دولار و 55% من فئة 50 دولار و 60 من فئة 20 دولار. أغلبية هذه الفئات النقدية موجودة في دول الاتحاد السوفيتي السابق وأمريكا اللاتينية. عادة ما تستخدم كعملة صعبة في التعاملات اليومية.

النقد هو مجرد مؤشر على دور الدولار كعملة عالمية. أكثر من ثلث الناتج الإجمالي العالمي يأتي من دول تربط عملتها بالدولار. يتضمن ذلك 7 دول تبنت الدولار الأمريكي كعملة خاصة بها. و 89 دولة أخرى تبقي على عملتها عند تدال ضيق نسبة إلى الدولار.

في سوق الصرف الأجنبي، الدولار هو الحاكم. حوالي 90% من تداولات الفوركس تتضمن الدولار الأمريكي. الدولار هو واحد من 185 عملة عالمية وفقاً لقائمة منظمة المعايير الدولية، ولكن أغلبية هذه العملات تستخدم فقط داخل دولهم. من الناحية النظرية، أي واحد منهم يمكن أن يستبدل الدولار الأمريكي عملة عالمية، ولكنهم لن يفعلوا ذلك لأنهم غير متداولين بنفس الانتشار. الرسم البياني أدناه يبين تفصيل أكثر 10 عملات متداولة عام 2018.

يتم إصدار ما يقرب من 40٪ من ديون العالم بالدولار. نتيجة لذلك، تحتاج البنوك الأجنبية إلى الكثير من الدولارات لممارسة الأعمال التجارية. أصبح هذا واضحا خلال الأزمة المالية لعام 2008. البنوك غير الأمريكية لديها 27 تريليون دولار من الالتزامات الدولية المقومة بالعملات الأجنبية. من بينها، كان 18 تريليون دولار بالدولار الأمريكي. نتيجة لذلك، كان على بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي زيادة خط مبادلة الدولار. كانت هذه هي الطريقة الوحيدة لمنع البنوك العالمية من النفاد من الدولارات.

الأزمة المالية جعلت الدولار يستخدم على نطاق واسع. في عام 2017، احتفظت بنوك اليابان وألمانيا وفرنسا والمملكة المتحدة بمطلوبات مقومة بالدولار أكثر من عملاتها. بالإضافة إلى ذلك، جعلت لوائح البنوك التي تم سنها لمنع حدوث أزمة أخرى، الدولار عملة نادرة، وزاد الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. وهذا يقلل من عرض النقود بجعل الدولار أكثر تكلفة للاقتراض.

قوة الدولار هي السبب في استعداد الحكومات للاحتفاظ بالدولار في احتياطياتها من العملات الأجنبية. الحكومات تستحوذ على العملات من معاملاتها الدولية. كما أنهم يتلقونها من الشركات المحلية والمسافرين الذين يستبدلونها بالعملات المحلية.

تستثمر بعض الحكومات احتياطياتها بالعملات الأجنبية. الصين واليابان تشتري عمدا عملات شركائها الرئيسيين في التصدير. الولايات المتحدة هي أكبر شريك للتصدير مع كلا البلدين. يحاولون إبقاء عملاتهم أرخص مقارنةً بالدولار من أجل تنافسية صادراتهم.

الدولار محط التركيز

من بريتون وودز، جاء البنك الدولي وصندوق النقد الدولي، والأهم من ذلك، دور جديد للدولار الأمريكي: "عملة الاحتياط الدولية". أصبحت العملة الرئيسية التي يستخدمها العالم للتداول والادخار.

تعهدت الولايات المتحدة، التي سيطرت على معظم الذهب في العالم، خلال اجتماع بريتون وودز بربط قيمة الدولار إلى الذهب عند 35 دولارًا للأوقية. ثم حددت دول أخرى سعر صرفها بالدولار، مما جعله العنصر المركزي للنظام.

عندما بدأت الولايات المتحدة في تكبد عجز هائل ونفاد احتياطياتها من الذهب في الستينيات، وجدت الحكومة أنه من المكلف للغاية الوفاء بهذا الوعد. وهكذا، في عام 1971، رتب الرئيس نيكسون الطلاق بين الدولار والذهب. يتم تحديد قيمة الدولار الآن من خلال مزيج من القوى السياسية والاقتصادية، والتي تتراوح من قرارات البنك المركزي إلى البيع والشراء المحموم للمتداولين في جميع أنحاء العالم. الترتيب الأصلي الذي تم تعيينه في بريتون وودز قد مات منذ زمن طويل، لكن الدولار لا يزال العملة الاحتياطية الدولية.

"الامتياز الباهظ"

هذا الدور الخاص للدولار جعل البلدان الأخرى تشعر بالغيرة. في الستينيات من القرن الماضي، صاغ وزير المالية الفرنسي فاليري جيسكارد ديستانج مصطلحًا خاصًا ليعبر عن ازدراءهم: قال إن الدولار يتمتع "بامتياز باهظ".

تتمتع الولايات المتحدة بامتياز بعدة طرق مهمة في ظل هذا النظام. الدولارات والأوراق المالية المدعومة بالدولار مثل سندات الخزانة الأمريكية - وهي الطريقة التي تصدر بها الحكومة الديون - هي أكثر جاذبية. العديد من الدول، على سبيل المثال، تدخر عن طريق شراء ديون الولايات المتحدة. الصين تملك أكثر من تريليون دولار منها!

وقال لنا جريج كابلان، الاقتصادي في جامعة شيكاغو، على الفرندة الجنوبية للفندق، والمطلة على منظر خلاب لممر جبلي معروف باسم كراوفورد نوتش: "إذا كانت هناك دولة أخرى تريد حقًا أن تتحمل ديونك، فهذا يعني أنه من السهل جدًا عليك إصدار ديون". وأضاف: "هنا في الولايات المتحدة، لدينا هذا الامتياز المتمثل في القدرة على إصدار الديون بمعدلات أقل بكثير من الدول الأخرى". هذا يقلل من آلام الإنفاق على العجز.

تتمتع الولايات المتحدة أيضًا بامتياز الاقتراض بعملتها الخاصة. إذا كانت الولايات المتحدة تخفض قيمة عملتها، فهذا يعني أنها تخفض قيمة ديونها. هناك العديد من الأسباب التي تجعلنا لا نرغب في القيام بذلك، وهو ليس أمراً سهلاً مثل ضغط الزر، ولكن كابلان يقول نظريًا أننا نستطيع ذلك. وعلى الرغم من أن الولايات المتحدة لا تسيء استخدام هذا الأمر، فإن الدول الأخرى تواجه صعوبة أكبر في سداد فواتيرها أكثر مما نفعل. عندما تقترض الأرجنتين، على سبيل المثال، بالدولار، فإنها تحت رحمة الاتجاه الذي يتحرك به الدولار. مثل الحكومة الفيدرالية، تستفيد الشركات الأمريكية من هذا النظام، وتجري المعاملات بالدولار دون الحاجة إلى دفع تكاليف التحويل إلى عملة أخرى .

يمنح الترتيب الحالي الحكومة الأمريكية سلطة على النظام المالي. وقد استخدمنا هذه القوة بشكل متزايد لمعاقبة الخصوم، مثل إيران وروسيا. هل من الغريب أن فلاديمير بوتين يعمل على إنهاء اعتماد روسيا على الدولار؟

لكن "الامتياز الباهظ" له تكلفة أيضًا، وفقًا لما قالته ميج لوندسجر، المدير التنفيذي السابق للولايات المتحدة في صندوق النقد الدولي، والذي كانت أيضًا في الفندق. وأكدت أن الولايات المتحدة لديها قوة أقل لخفض قيمة عملتها مما كانت عليه. وتقول: "عندما يكون هناك دور دولي كبير لعملتك، فإنك تفقد السيطرة عليها". والمثال الرئيسي هو خلال الأزمات الاقتصادية العالمية، عندما يأتي المستثمرون الخائفون في محاولة للحصول على الأصول الأمريكية في "رحلة إلى الأمان"، ونتيجة لذلك، يرتفع الدولار. وتقول إنه مع وجود الكثير من الطلب على الدولار، فإن الدولار أقوى مما سيكون عليه. ويعني الدولار القوي أن الواردات الأجنبية أرخص بالنسبة للمستهلكين في الولايات المتحدة، وأن الصادرات الأمريكية أغلى ثمناً للمستهلكين الأجانب، وهو أمر لا يعد رائعاً بالنسبة للتصنيع الأمريكي أو العجز التجاري لدينا.